Interday Cross-Sectional Momentum: Global Evidence and Determinants
Xiaozhou Zhou & Sebastian Schlie
What the paper says
Nous examinons si les rendements de demi-heure permettent de prédire ceux observés aux mêmes intervalles les jours suivants, au niveau des entreprises, à partir d’un nouvel ensemble de données haute fréquence couvrant les sociétés qui composent les indices boursiers de neuf marchés développés. Nous montrons que le momentum inter-journées en coupe transversale (ICSM) existe dans tous les marchés de notre échantillon, et qu’il est le plus prononcé au cours de la dernière demi-heure de négociation. Sur le marché américain, auparavant étudié, l’ICSM s’est affaibli. En nous appuyant sur les motifs de transaction identifiés dans la littérature, nous proposons et testons quatre hypothèses reliant l’intensité de l’ICSM observée dans la dernière demi-heure aux caractéristiques de marché propres aux entreprises. Nous constatons que l’ICSM est plus prononcé lorsque la volatilité est faible et que les rendements absolus nocturnes sont faibles, alors que la liquidité n’a pas d’effet significatif. Enfin, nous montrons que les investisseurs peuvent réduire de façon économiquement significative leurs coûts de transaction en choisissant stratégiquement le moment de leurs transactions sur la base de l’ICSM.
Evidence weight
Balanced mode · F 0.40 / M 0.15 / V 0.05 / R 0.40
| F · citation impact | 0.50 × 0.4 = 0.20 |
| M · momentum | 0.50 × 0.15 = 0.07 |
| V · venue signal | 0.50 × 0.05 = 0.03 |
| R · text relevance † | 0.50 × 0.4 = 0.20 |
† Text relevance is estimated at 0.50 on the detail page — for your query’s actual relevance score, open this paper from a search result.